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美国股市走势图宏皓:证券市场制度改革 树立新的股市文化尤为重

发布时间:2012-02-17 作者:用户供稿 来源:网络 财经新闻
美国股市走势图宏皓:证券市场制度改革 树立新的股市文化尤为重美国股市走势图

  2月16日,郭树清有关养老金等长期资金入市的表态,再次引发市场关注和热议。针对我国资本市场存在的制度性问题,证监会新的领导班子作了很多具体部署,但实现一个健全的市场依旧任重道远。

  1、上市公司协会“能力有限” 只能推广投资文化

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  2月15日成立的中国上市公司协会无疑被管理层寄予了很高的期望。中国股市被称为是“问题市”,这其中有大量的问题就是由上市公司制造或存在于上市公司之中,因此成立一个全国性的上市公司协会是必要的。

  不过,就上市公司协会所承担的使命来说,对其要求越多,上市公司协会越发承担不起,最终只能流于形式。毕竟上市公司协会并不是政府机构,而只是一个法人团体组织。比如,提高上市公司质量,严格说来这是证监会的工作。要提高上市公司质量,首先是要提高新上市公司的质量,要把好新股发行这道关。而这道关的把门者是保荐机构与发审委。其次对于老公司来说,要提高公司质量,难免需要并购重组,但并购重组的审批权还是在证监会。此外,对于质量差的公司要退市,但退市制度的建立,退市标准的制定还是证监会以及交易所层面的事情。

  这些事情都与上市公司协会无关,让上市公司协会来承担提高上市公司质量的重任,岂不是空谈?而就完善公司治理来说,这涉及到上市公司股权结构问题以及有关制度的建立与完善。按照目前这种一股独大的模式,大股东说了算是肯定的,让上市公司协会来促进公司治理的完善,恐怕还是一个画饼。

  上市公司协会可以聘请金融学家,和金融学家一起来推广健康的投资文化;让中国的金融学家完善中国人自己的金融理论和投资文化,通过上市公司协会去推广,让更多的上市公司及机构共同来推动中国证券市场健康投资文化的建设。

  2、IPO不审只是过把嘴瘾对内向人民开放才能推动改革

  郭树清一句“IPO不审行不行?”的问话,自然引发证券界对取消审批制的讨论热情,因为这关乎中国股市能否实现资源配置功能,以及能否建立投资者的长期信心。

  当然,放弃审批制意味着中国股市要发生颠覆性变局,不仅参与者利益格局巨变,而且证监会地位也要发生位移。首先是市场格局巨变,由融资者主导转向投资者主导。放弃审批制的股市将由投资者进行选择,上市公司优胜劣汰机制自然容易形成。其次是中国证监会发生位移,从管制者成为监管者。审批制背后是利益勾结,严重损害投资者利益。一旦实现IPO注册制,证监会失去了管制权力,只能将职能移至监管,从而能够实现单一监管职能。放弃审批制也会对A股估值体系带来震动。供给大幅增加必然降低市场均衡价格,整体估值向下移动不可避免,这就需要非常严格的退市制度来淘汰大量不合格的上市公司。

  IPO改革陷于两难境地。不改,小股民永远处于弱势的底层地位;放弃审批,则管理层权力寻租也要放弃,证券行业对内向人民开放等都是现在的体制做不到的。目前股市低迷,实际与一级市场过度融资有关,投资者信心尚无法恢复,应该先停止或放缓新股发行。放弃审批制还只是一个美丽的传说,目前只能过过嘴瘾。

  3、不能将改革只当口号喊市场需要实质性利好

  2月16日,《证券日报》发布信息,指创业板退市制度即将发布。在创业板退市制度一延再延之后,中国证券市场总算要迎来实质性改革。

  郭树清推动股票市场改革的连续举措虽得到市场赞许,但并未引起业内过多热情,原因在于郭树清的改革动作尚未触及股市根本性问题。新股发行定价是核心问题,退市制度是关键问题,但这些问题远不如IPO审批制重要。可以说,中国股市乱象丛生,资源配置功能缺失的主要原因就是市场管制的存在。美国股市走势图宏皓:证券市场制度改革 树立新的股市文化尤为重

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